摘自《大宗农产品研究月报-橡胶》

截止至3月9日，沪胶指数收于28727元/吨；东京工业品交易所（TOCOM）日胶指数为331.1日元/公斤。1月，沪胶指数平均价为29402元/吨，较上月上升6.25%；日胶指数平均价为331.20日元/公斤，较上月上升6.60%。

基本面分析：

一、国际产区情况

天然橡胶生产国协会（ANRPC）称，2012年全球天然橡胶产量预计增加3.2%，因越南橡胶产量增加。预计2012年的橡胶产量为1045万吨，高于去年的1012.7万吨，并略高于稍早预估的1041.5万吨，因越南2012年天然橡胶产量预计增加至84.5万吨，去年为81.2万吨。

二、国内供应

目前国内产区即将开割，但是受天气影响开割很可能会有所推迟。此外，由于产区方面冬天的天气状况也并不十分理想，很可能会使胶树受到病虫害的影响，但会否因此减产还需密切关注。预计4月份，我国天然橡胶的产量较正常年景可能会略有下降，为3.8万吨左右。

三、国内消费回暖

2010年全年天然橡胶消费有所回升，较09年增加4%左右。天然橡胶70%左右用于生产轮胎，而2011年以来由于全球汽车龙头中国及其他金砖四国成员的汽车销量增长速度放缓。从目前情况来看，今年前两个月汽车销售情况仍不理想，因此预计4月份，我国天胶消费为20万吨左右。

四、总体供求平衡状况

总体来看，供应方面：综合我国天胶产量及进口量，预计4月，国内天胶总供应约能达到20.8万吨左右。消费方面：预计4月国内消费量会在20万吨左右。供应充足，库存仍将处于较高水平，天然橡胶价格上涨压力较大。

五、相关商品影响

原油价格依然是影响橡胶价格的一个重要因素。截止至3月6日，WTI油价为104.71美元/桶；NYMEX纽约原油期货价格为104.7美元/桶。

合成橡胶方面，通过历史数据来看，当价差小于5000元时，商家一般倾向选择使用天然橡胶；当价差超过5000元时，便会有部分商家开始转向合成橡胶市场；而当价差接近10000元或者超出这一价位时，则大多数商家会选择购买合成橡胶来替代天然橡胶，因此天胶需求将受到压制。

2月份，天然橡胶与合成橡胶价格均有所上涨，但合成橡胶涨幅略大，价差略有缩小。天然橡胶与丁苯橡胶价格差约为8600元/吨，天然橡胶与顺丁橡胶价差约为4100元/吨。

六、结论

从目前来看，国内产区虽然面临天气和病虫害的危险，可能会导致产量较同期略有降低，但是从全年角度来看，影响未必会很大，也就是说从供应上来看开割的延迟不足以成为胶价上涨的动力。

消费方面，2012年汽车的销售延续了上一年的弱势，情况依然不好，这样间接的导致了天然橡胶消费的萎靡。

综合来看，在库存水平较高，消费低迷的情况下，我们认为后期天然橡胶将更可能呈现出一种震荡盘整为主的趋势。

摘自《大宗农产品研究月报-橡胶》